4月24日，光模块龙头新易盛高台跳水，开盘大跌9.13%，报552.76元/股。
消息面上，昨日晚间新易盛披露2025年年度报告及2026年第一季度报告。2026年一季度，新易盛实现营业收入83.38亿元，同比增长105.76%；归母净利润27.80亿元，同比增长76.80%。单看同比数据，公司业绩仍保持高速增长态势，这主要受益于终端客户算力投资持续增长，带动销售收入大幅增加。
但与2025年第四季度相比，情况发生了明显变化。去年四季度公司实现营收83.37亿元，归母净利润32.05亿元，今年一季度营收基本持平，净利润却环比下滑13.25%，这是自2023年第三季度以来的首次单季净利润环比下滑。
更值得关注的是，市场对新易盛一季度业绩的预期较高。公开报道显示，此前市场对其2026年全年净利润的一致预期约为97亿-99亿元，按一季度通常占全年30%-35%推算，隐含一季度净利润约为29亿-34亿元，中位偏乐观预期在32亿-33亿元附近，而实际落地的27.80亿元比乐观预期低了15%-20%。这种预期差在高估值背景下尤为敏感，可能引发市场对公司增长持续性的重新评估。
值得注意的是，在费用端，新易盛2026年一季度的财务费用从上期的约-3308.67万元大幅增加至约5.22亿元，增幅高达1678.27%。公司解释称，主要系报告期内汇兑损失增加。
回顾2025年全年业绩，新易盛表现堪称亮眼。年报显示，2025年公司实现营业收入约248.42亿元，同比增长187.29%；归母净利润约95.32亿元，同比增长235.89%；基本每股收益9.61元，同比增长236.01%。其中，2025年第四季度实现营收约83.37亿元，同比增长137.09%；归母净利润约32.05亿元，同比增长168.92%。
据Wind数据，19家机构对新易盛2025年营收和归母净利润的一致预测值分别约为253.34亿元和93.39亿元。对照公司年报业绩来看，其2025年营收较机构一致预期低1.95%，但归母净利润较机构一致预期高出2.06%，整体符合市场预期。
公开资料显示，新易盛系光互联解决方案领域的全球领先企业，业务主要涵盖全系列光通信应用的光模块的研发、生产和销售，产品服务于人工智能算力集群（AICluster）、云数据中心、电信网络（传输网络、5G无线网络、FTTx固定接入）等领域的国内外客户。
而当前各机构仍看好光模块行业前景。
国金证券分析指出，目前市场对于2026年后的光通信行业存在两大核心忧虑：一是CPO技术对传统可插拔模块的替代，二是"光进铜退"在短距互联中的逆转。然而，深入分析技术落地路径与厂商策略可以发现，这些风险在未来两年内更多表现为互补而非替代。
国金证券认为，AI推理需求的爆炸式增长正推动算力从通用GPU转向专用ASIC。ASIC凭借针对特定算法深度优化的能效与成本优势，在推理阶段表现突出，博通、Marvell等头部厂商的定制化芯片业务均呈现强劲增长态势。ASIC化的核心动因是在可持续的总拥有成本（TCO）框架下，通过更低成本部署更多算力节点，这导致需要互联的端点总数同步增加，从而为光模块和PCB市场带来了长期的增长动力。
巨丰投顾认为，全球AI算力基础设施建设正步入快速扩张阶段，由AI大模型训练与推理所产生的算力需求呈现指数级增长。在全球AI算力爆发与数据中心高速扩容的双重驱动下，CPO作为下一代光互联核心技术，行业整体迈入从试点商用向规模化落地的关键过渡期，未来发展呈现清晰且高增长的核心趋势。
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